香港房地產股年內表現驚人 A股亦步亦趨

東方財經網 2017-03-14 21:58:40 來源：證券時報

獨立經濟學家謝國忠、財經評論員牛刀以及著名經濟學家郎咸平是看空樓市的代表人物。近日，海通證券首席經濟學家姜超也指出，房地產凜冬將至，在去槓桿的政策基調下，房貸增速將從歷史高位大幅下滑，並導致地產銷量和房價的下跌。

與此相反的是，香港內房股卻頻頻大漲。昨日，恒生地產建築指數收盤上漲1.68%，年內漲幅已經高達17.51%，排名港股行業漲幅榜第二位。恒生中國內地地產指數年內更是大漲超26%。

個股方面，昨日首創置業飆升超10%，中國恆大、合生創展、富力地產等6股大漲逾8%，花樣年控股、寶龍地產、禹洲地產等10股漲超5%。內房股的年內表現更是驚人，雅居樂集團、中國海外宏洋集團、碧桂園等個股年內暴漲超50%，旭輝控股、融創中國、中國恆大、富力地產等個股大漲超40%。

香港內房股飆升的三大原因

香港內房股頻頻大漲，或許與以下三個原因有關：估值低業績好、資金推動和行業政策支持。

一世值低業績好。香港上市的內地房地產股票，普遍處於一個極度低估的狀態，這也是萬達商業要回歸A股上市的重要原因。數據显示，在萬達商業啟動回歸A股上市之前的最後一個交易日，萬達商業的動態市盈率僅6倍左右，遠低於A股相關個股的估值水平。彼時的估值，也基本上是內房股尚未啟動時主要內房藍籌股估值水平。

除了估值水平低，上市公司房企去年的業績水平也好。以A股市場的上市房企為例，在已經公布年報的18家上市房企，有15家凈利同比正增長；17公布快報的上市房企，16家凈利同比正增長；64家公布預報的，有44家凈利有望同比正增長。

二是資金持續南下。估值低業績好固然非常重要，但沒有增量資金的推動，股價也難以支撐其大幅上揚。隨着滬港通、深港通的開通，香港市場正在得到內地資金的持續支撐。截至昨日，港股通合計吸金接近420億元。

低估值的地產股或許正是資金凈流入的主要目標，以融創中國為例，今年以來，在滬港通前十大活躍股明細數據中，融創中國合計凈流入資金近5.8億元（尚未計入沒有達到披露水平的資金情況）。該股今年以來最高成交額8億元，最低成交額僅為0.5億元水平，日均成交額僅1.47億元。

三是政策面支持。在兩會期間，總理在工作報告中提出，因城施策去庫存。這意味着，目前房地產庫存仍處於高峰的三四線城市樓市有望得到政策支持。事實上，內房股領漲的龍頭品種，雅居樂、中國海外宏洋集團、碧桂園等，都是在三四線城市有巨大土地儲備的上市房企。

值得一提的是，香港內房股大漲已經開始傳導到滬深股市。昨日，A股房地產股出現明顯異動，整體漲幅超過1%。粵泰股份、保利地產、新城控股等6股上漲超過3%，南山控股、中天城投、鳳凰股份等10多隻股票漲幅超過2%。值得一提的是，龍頭品種保利地產、首開股份、招商蛇口、榮盛發展等均呈現小碎步上漲態勢。而從年內市場表現看，新城控股、嘉寶集團、綿石投資、新湖中寶、北辰實業等股票漲幅亦超過20%。

內房股大漲意味着房價會上漲嗎？

通常來說，股價往往隱含着對未來的預期，股價上漲一般意味着對未來看好，反之對未來看衰。以房地產市場為例，地產股上漲，應包含對樓市未來的看好，反之，地產股下跌，應認為對未來樓市的看空。如果上述假設成立的話，內房股的暴漲，意味着市場看多未來樓市，房價下跌或將再度落空。

不過，正如經濟學家總是錯誤預測中國房價漲跌，房價漲跌與股價漲跌的關係也是羅生門不斷。比如，曾經樓價高漲的2009年至2011年，地產股卻深陷樓市調控政策、股價回調不斷；再比如，2011年至2014年期間房價處於下跌區間，地產股卻止跌企穩。因此，僅僅憑藉內房股暴漲，就說房價要漲，邏輯支撐是不夠的，正如此前股價大跌時房價並未大跌一樣。

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