月份: 2020 年 1 月

　　延續過去一年規模翻倍的火爆發行，這一產品未來或將持續高增。作為2018年初僅有3500億元發行規模的“小眾”產品，個人住房抵押貸款資產支持證券(RMBS)發行規模如今已突破1.2萬億元。而近期各家大型銀行公布的未來兩年發行註冊額度，也出現整體性的顯著增加，這意味着發行高增的情況或將持續。

　　RMBS是指主要由商業銀行發行的，以個人住房抵押貸款為基礎資產的證券化產品。業內人士認為，RMBS發行量的迅速增長，主要出於銀行節省資本佔用規模的目的，與此同時，該產品的底層資產同質性較高、發行速度快、分散程度高、違約率低也是發行火爆的重要原因。

　　數據显示，今年以來，RMBS新增發行量達到2585億元，與去年同期基本持平，保持了高增態勢。根據7月份以來披露的RMBS註冊申請報告，建設銀行、工商銀行、農業銀行、郵儲銀行註冊額度分別為2000億元、1500億元、1000億元、400億元，前三家較上次分別提升500億元，郵儲銀行提升100億元。

　　“主要是出於商業銀行緩解凈資本考核壓力，目前RMBS主要投資者是銀行，與其持有100%風險計提的貸款資產，銀行當然更願意將這些資產轉化成節省風險資本佔用的證券化投資。”國內某評級公司結構化金融業務人員表示，由於個人住房貸款久期相對長，銀行可能也是考慮到對未來利率走勢較難把握。

　　此外，多隻RMBS優先B級在7月底被上調評級，包括中盈2016年第三期、蘇福2016年第一期、信融2016年第一期三隻RMBS產品在內的優先B級的評級發生變動，由原先的AAsf評級上調至AAAsf評級。評級機構認為其風險程度和信用質量發生改善。

　　實際上，RMBS基礎資產為個人住房抵押貸款，基礎資產的違約率保持較低水平，近三年幾家大型銀行該項貸款平均增速在20%左右。上市銀行公布的2018年財務數據显示，個人住房貸款不良率顯著低於個貸總體水平，有些銀行的住房貸款不良率甚至低至0.08%。

　　除了銀行作為主要的投資者之外，包括保險資管在內的很多投資機構對RMBS的認購熱情也很高。某大型保險資管公司資產證券化投資經理表示，保險資金目前參與該類產品有兩個瓶頸：一方面，由於保險資金對RMBS在監管層面還是被定為非標產品，所以投資成本要高一些；另一方面，目前銀行發行的加權期限普遍在3年以內，險資希望能更長些，最好加權在5年左右。

　　事實上，LPR機制的改革對RMBS發行利率也會產生一定影響。有資產證券化相關業內人士認為，由於住房貸款作為資產端可能產生利息變動，所以RMBS的發行利率或將有明確的變動機制，且機制隨着貸款利率變動而觸發。

　　對此，中金固收團隊研究報告稱，LPR改革對存量RMBS產品的影響預計有限，主要是因為此次LPR機制採用了新老划斷的方式，對存量房貸資產而言基準並不會變化，同時考慮到還有大規模的掛鈎基準利率的貸款存續，基準利率在相當長時間內大概率繼續存在。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF380)

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　　隨着7月22日科創板在上海證券交易所正式鳴鑼開市至今已滿一月，這一個月的時間內，已有28隻科創板新股發行上市，平均漲幅超171%，累計成交額近6000億元。由此可以看出，當下的科創板開局表現優異、賺錢效應顯著。

　　7月份併購市場全線回暖

　　資本市場的最大功能是資源配置，併購重組是其中手段之一，事實上，每一個資本市場的改革里程碑對併購重組市場的影響都是極為深遠的。

　　6月20日，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開徵求意見，通過進一步放寬對上市公司重組的限制，重新激活併購重組市場。

　　據清科研究中心數據显示，2019年7月份中國併購市場共完成188筆併購交易，同比上升5.62%，環比上升66.37%。其中披露金額的有156筆，交易總金額約為1095.49億元，同比上升20%，環比上升104.83%，平均每起交易資金規模約5.83億元。科創板設立並試點註冊制之後，併購重組市場的市場化改革受益明顯。

　　對此，企業併購專家丁建英向《證券日報》記者表示，“近年來，我國一直致力於構建多層次資本市場，通過建立新的市場板塊進行註冊制改革嘗試，不僅可以推動制度創新，還可以隔離風險，這將從多方面促進資本市場各方面的改革進程，而併購重組市場的市場化改革自然受益明顯。”

　　註冊制下的併購市場

　　值得期待

　　證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開徵求意見主要包括四點，擬取消重組上市中“凈利潤”認定指標、縮短“累計首次原則”計算期限至36個月、允許符合條件的企業在創業板重組上市、恢復重組上市配套融資等。此次政策調整有助於存量企業併購重組進一步鬆綁、借殼上市交易更加市場化，同時有利於改善科技資產的流動性，促進產業鏈併購，長期來看，符合產業趨勢的併購會成為主流。

　　丁建英認為，“在對上市公司的收購中，覬覦上市公司的 ‘殼價值’始終是首要動機，這是因為在核准制下，從申報到獲准發行上市不僅耗費時間周期漫長，而且有否決風險，借殼上市的審核周期就相對較短且確定性更強。然而，註冊制在縮短上市周期、嚴格市場化退市、降低盈利門檻等方面將吸引一批創新型企業通過科創板直接上市，A股殼公司的需求被進一步壓縮。當註冊制不止於科創板，而被整個A股市場所採用時，殼價值勢將蕩然無存。因此，以上市公司為收購標的的上市公司收購時代勢將淡去，相反，以併購成長等為目的的產業併購則將促使上市公司併購時代進一步延展。”

　　“註冊制改革的一個重要特徵就是讓市場 ‘說話’，這也是併購重組市場的市場化改革特徵。一方面，讓市場說話的併購市場更加關注市場主體的充分信息披露，讓投資者從信息披露入手知曉上市公司的併購重組進展，市場對上市公司經營活動投票並決定其成敗；另一方面，讓市場說話的併購市場將逐步放鬆政策環境和減少監管約束，這使市場活力能得以充分釋放，例如對賭安排等政策都已然減少、簡化。此外，監管層更是明確表示將創造條件支持各類企業通過併購重組優化資源配置，產業鏈上的併購整合是政策主要鼓勵方向，尤其人工智能、高端製造、半導體、生物科技、醫藥等領域的併購整合是政策重點支持方向。可以預見，在A股併購重組市場，產業併購的主角角色必將更加彰顯。”丁建英表示。

　　為此，註冊制下的併購市場值得期待。丁建英表示，“眾所周知，核准制下的IPO制度使中國證券市場錯失很多優質公司和高科技創新企業，尤其是百度、阿里巴巴和騰訊這樣的‘航母’型科技公司。顯然，不能滿足核准制標準的科技創新公司可以在註冊制下登陸資本市場，擁有了上市平台，科創板有望吸引體量更大的海外中概股回歸上市。過去數年中，BAT所發起的投資併購活動在中國併購市場佔據了相當大的比例。例如華興資本在一份對2018年併購市場的分析報告中指出，2018年，新經濟行業前20大併購交易中，互聯網巨頭參與的有8起。因此，當科創板所承載的科技創新公司達到一定數量且這些上市企業具備相當的體量時，無論是拓展企業邊界、還是跨界轉型，不管是併購成長，還是應對競爭，這些上市公司將越來越多發起併購重組活動，A股併購重組市場自然日益活躍，更加蓬勃。”

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF380)

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　　近段時間以來，豬肉價格上漲成為關乎國計民生的重要話題。21日召開的國務院常務會議，也提出要“確定穩定生豬生產和豬肉保供穩價措施”。

　　這一輪“超級豬周期”的啟動，非洲豬瘟是一個繞不過去的話題。自去年8月首次發生疫情以來，全國生豬出欄和存欄量下降較明顯。國家統計局數據显示，今年上半年，全國生豬出欄數量同比下降6.2%，存欄數量同比下降15%。這導致的直接結果，就是豬肉供給的階段性不足。諸多A股養殖類上市公司在半年報“經營情況討論與分析”環節，關於非洲豬瘟的影響及其應對措施，無一不被重點提及。

　　非洲豬瘟自發生以來，在全球已經肆虐近百年，而以目前的醫學技術，尚未找到有效的應對手段。這意味着，作為全球最大豬肉生產和消費地的中國，與豬瘟疫情的抗爭，很可能是一場曠日持久的艱苦戰役。經濟學的基本原理告訴我們，決定商品價格的關鍵因素是供求，此次豬肉價格波動也不例外。受疫情因素影響，豬肉的“供給端”出現了明顯的缺口，而以國人的消費習慣，在目前以及可預見的未來，仍將佔據肉類消費的絕大比例，這意味着“需求端”不會有太大變化。國常會給出的保供穩價措施中，明確了具體政策，比如放寬禁養限養規定、支持農戶養豬、加強防疫等，就是從供給側入手解決問題。

　　發達國家的先例表明，養殖業的集中是不可逆轉的潮流；從疫情防控的角度，政府鼓勵養殖也不應等於鼓勵農戶散養。在新形勢下，標準化經營、適度的分散化養殖，可能更適合應對當下的疫情。而保障豬肉的穩定供應，關鍵還是如何保證養殖者的積極性。筆者以為，這可以從金融政策上予以傾斜。比如，從農業保險入手，針對豬瘟疫情，鼓勵保險公司開發相應的保險產品，保障養殖者免受巨額損失的恐懼；為提高保險公司的積極性，政府可以考慮配套相應的稅收減免等優惠政策；與此同時，政府鼓勵銀行向養殖者發放優惠貸款，並給予保費補貼，再根據具體疫情靈活調整補貼標準，以提高養殖戶的參保積極性。如此多管齊下，能最大限度地確保穩定供應，同時亦可避免單一財政補貼造成政府負擔過重的問題。

（文章來源：證券時報）

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　　安永日前發布了《2018-2019保險業風險管理白皮書》(簡稱“報告”)，安永大中華區保險業主管合伙人黃悅棟表示，2018年對於我國保險行業來講，是轉型與回歸的一年。截至2018年底，全國原保險保費收入達38,016.62億元人民幣，同比增長3.92%。整體來看，國內保險市場量減質升，業務結構加速調整，經歷着從重規模向高質量發展的關鍵轉型期。

　　細分領域有發展空間

　　“2018年對中國保險行業而言，是坎坷的一年，也是里程碑式的一年。”安永表示，銀保監會發布的《2018年保險統計數據報告》和《2018年保險業經營情況表》显示，2018年中國保險業全年原保險保費收入38,016.62億元，同比增長3.92%。與2017年保險業原保險保費收入同比增幅18.16%相比，2018年我國保險業保費收入增速大幅度放緩。安聯集團經濟研究中心發布的《2019年全球保險市場調研報告》显示，2018年中國保費增長落後於全球，僅佔全球保費增長的4%，2017年這一數值則高達58%。

　　報告認為，2018年並不是中國保險業繁榮的終點，而是從重規模轉向重質量的重要轉折點。2011年受銀保市場監管趨嚴的影響，自2000年後我國保費增長第一次出現落後全球增長的情況。與2011年的情況相似，2018年我國保險市場規模的緊縮也主要是受監管政策糾偏的影響。受“保險回歸保障本源”監管理念的引導，保險公司積極加速業務結構的優化變革，糾正“重理財、輕保障”的發展思路，為我國人民的美好生活提供高質量的風險保障。2018年保險業提供保險金額6,897.04萬億元，同比增長66.23%，風險保障功能凸顯。

　　從保險業擴軍的角度來看，報告指出，保險行業的發展也獲得了資本市場的充分認可。2016年到2017年間，共有24家新保險公司獲批籌建，其中有14家為人身險公司(包含1家養老險公司和2家健康險公司)，大量上市公司參與新籌保險公司。此外，專業養老險公司和健康險公司的籌建也體現了保險行業在擴大規模的同時，開始向深度和細分業務發展，我國保險行業細分領域仍有巨大的成長空間。

　　非標投資佔比下降

　　2018年金融環境的不確定性顯著上升，各金融機構所面臨的風險整體增加，市場風險和信用風險顯著提升。在此背景下，安永認為，高風險低利率的市場環境對保險公司的投資能力提出了更高的要求，保險資金要避免高風險博弈，盡量謀求長期穩定、多元化的投資。數據显示，近年來保險資金運用結構有較大變化，銀行存款和債券的投資比例整體呈下降趨勢；而其他投資佔比大幅上升，並於2016年超越債券成為保險公司最熱門的投資種類，這也意味着保險公司呈現多元化的投資趨勢。

　　報告指出，2018年我國保險公司資金運用餘額為164,088.38億元，同比增長9.97%。其中，銀行存款佔比14.85%，較2017年的12.92%有小幅增加，應與2018年市場波動大、投資收益下滑等因素有關；債券投資56,382.97億元，佔比34.36%；股票和證券投資基金為19,219.87億元，佔比11.71%；其他投資佔比39.08%，雖仍位列榜首，但較2017年的40.19%下降了一個百分點。其他投資主要集中在非標資產，包括固定收益的債權類和權益投資的股權類。

　　安永認為，2018年受市場政策影響非標資產供給下降，在供給減少的同時，保險公司投資策略更加穩健，嚴選優質項目，導致投資端可選的非標產品較少，險資對非標等其他投資配置佔比下降。

（文章來源：中國證券報）

(責任編輯：DF380)

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　　近日，在恆天財富舉辦的第二屆818理財節系列活動上，恆天財富董事長周斌表示，長期投資比短期投機更安全，更有價值。

　　當前，經歷過強監管、去槓桿、金融風險整治之後，投資者心態和行為都發生了很大變化，越來越多的高凈值人士更趨向財富管理機構的專業服務，投資思維也從單一投資向全面的資產配置思維轉變。周斌表示，在中國經濟增速換擋期，建議投資者抓住新經濟投資機會，建立長期價值投資理念，做好資產配置。此外，還要認清自身風險偏好，關注機構服務能力。

　　回歸專業機構

　　“中國經濟進入增速換擋期，新經濟釋放紅利，高凈值人群應該抓住新經濟領域的投資機會。”周斌指出，從宏觀大勢來看，中國經濟正由高速增長轉向高質量增長階段，我國產業結構調整升級將是大勢所趨。對標美國轉型經驗，低附加值製造業、房地產行業、傳統基建產業鏈等周期行業成為夕陽產業，大消費、高端製造、新能源三大朝陽產業將成為經濟新增長點。

　　與此同時，中國財富人群的行為變化也發生了變化。高凈值人群更關注私人銀行的合規性、專業性及品牌影響力，投資向頭部機構集中，回歸主流專業機構，回歸“中國機會”，投資思維從單一投資到資產配置轉變。

　　周斌表示，隨着財富市場發生變化，高凈值人群對金融機構提出了更高的專業性要求，需要機構具有四大能力，包括全面客觀的產品篩選能力、定製化資產配置能力、實際風險預警及控制能力、科技賦能下智能化和私密性的體驗。周斌認為，隨着財富管理行業進入規範發展階段，資產配置服務的2.0時代正式開啟。

　　依靠資產配置

　　在周斌看來，“財富不是比多而是比久。財富是求長，不是求快，快就是慢，慢就是快。”長期投資比短期投機更安全、更有價值。

　　周斌認為，當下階段做好財富管理必須依靠資產配置。“值得提醒的是，資產配置不是簡單的理解為，把雞蛋放在不同的籃子里。”周斌表示，很多投資者對於資產配置，只得其形，未得其神。看似是分散投資，其實是一種基本無效的風險管控措施。

　　對於當下如何做好財富管理，周斌認為選機構的意義大於選產品的意義。他建議高凈值人士把專業的事交給專業的機構來做，要選擇市場上正規、靠譜的 “四有”機構：機構有持牌、有完善治理結構、管理層有豐富經驗、員工有從業資質。

　　周斌指出，選擇合規持牌機構是底線要求，但對於投資者來說，還遠遠不夠。“除了看牌照外，還要看機構的風控管理能力，團隊的穩定度，自身的投資邏輯和投資理念。最主要的是，還要看機構有沒有風險處置意願和處置能力。”風險控制能力是金融機構的核心競爭力。據了解，恆天財富實行“管理人四層篩選體系”和立體式風險控制體系，並在內部監督層面建立了三道風險控制防線，還有完善的投后管理體系。

　　此外，為了讓客戶能夠獲得長期穩定的收益和回報，恆天財富已上線“全生命周期”資產配置模型。該模型將根據客戶的投資需求、資產量級、生命周期、風險偏好、收益目標、投資限制等具體特性，為其提供定製化的產品配置策略，實現財富保值、增值。

（文章來源：中國證券報）

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　　老百姓非常聰明，總能找到合適的那條路。

　　前一段時間，我在位於河南安陽的太行大峽谷旅行的時候，看到一種以前從未見過的民宿，房子里擺着上下鋪，就像兩個高低床擺在一起，可以容納四家人。

　　這樣一個房間，住一晚不到100元。這是石板岩鎮，由於太行大峽谷景區距離城市比較遠，到景區玩的人一般都會住在鎮子里，從表面上看，鎮上的一切都為旅遊而生，圍繞旅遊轉圈，民宿連着民宿，上面住宿，下面吃飯，很少專門的飯店，連掛着衛生院招牌的地方，走進去也是民宿，住滿了人。

　　整個鎮上，除了少許特產店鋪和百貨店，就是民宿，民宿圍繞一條河，這條河流經之處，有平靜的河灘，有高聳峽谷，河道每拐一次，山巒每起伏一次，就有一道變化，河邊的住戶們，也就因地制宜，將原有房屋扒掉擴建成高樓，又保留本地特色，原來的房屋都是石頭堆砌，上面用本地特有的岩石做瓦，現在雖然不用石頭堆砌，還是在外牆做了石頭花紋處理，保留古樸之意。

　　學生是最主要的客源，民宿大門口，往往掛着條幅，歡迎哪裡哪裡的學生來寫生，一般都是山東、河北和河南的學生，除了藝術院校的，還有一些高中準備報考藝術院校的，他們三三兩兩，坐在民宅邊，山崖邊，小溪邊，對着大山描描畫畫，把景色搬到畫紙上。

　　南方的山，往往比較秀氣，小橋流水，別有風物；就是大的，被綠樹覆蓋，也把氣勢去了一半。北方的山，白色和褐色的岩石大面積裸露，連綿勾結，山的底色盡顯，氣魄乍現，綠植見縫插針，又掩掉荒涼，不失秀美，峽谷增加了觀景角度，就像數個大熒幕疊加，太行山等北部山脈，嵩山和泰山華山，都有這樣的特徵。不到這些山，就很難理解高大險峻的山川藏古剎這類古畫，是有出處的。

　　從石板岩鎮沿着公路河流上溯，大概在15公里後到達山西省平順縣宑底村，沿途皆景。宑底村這個不知名村落，有民居，有山水，還有掛壁公路，宑底村和石板岩鎮是景色比較集中的地方，也是民宿集中地，就像啞鈴的兩端一樣。

　　民宿大多實用為主，但在宑底村和石板岩鎮中間位置，有幾個建在峭壁上的民宿頗不尋常，他們突出在岩石之外，有特彆強烈的設計感，在旁邊一棟樓的民宿頂上，還仿照當地民宅蓋了兩個小民宿。不用的石磨堆積在一個山澗橋下，澗水順着石磨流去，畫畫歸來的學生們就在石磨上涮筆。如果時間夠長久，財富積累夠多，當地很可能會建成一批結合地方特色又有現代理念的建築。

　　順着此地太行山南行60公里左右，就到了河南新鄉的萬仙山景區，萬仙山最著名的景點是郭亮村，同樣屬太行山風景，和林州市太行山有不少相同點，但是郭亮村名聲不佳，這跟民宿有關。

　　萬仙山的民宿都在景區內，太行大峽谷等地，景區內是沒有民宿的。只要訂了郭亮村的民宿，就一定要買景區門票，順帶着要買景區的交通票，價格都不便宜。

　　郭亮村在景區內，萬仙山的另一個景區南坪村也在景區內，村民說他們不參與景區管理，也沒有分成，不知道真假，但好處還是有的，就是可以依靠客流量致富，除了民宿，還可以做餐飲，做小展館。郭亮村村民們各顯神通，也讓景區顯得有些亂，他們有人收益高有人收益低，個人收益和景區名聲的關聯度並不高，並不都為景區名聲考慮。

　　經過長久摸索，太行山區摸到了最合適的生財之道，民宿依傍山水，不用政府規劃，不用政策鼓勵，各家各戶自籌自建，摸着需求的方向，形成了一個小小的產業集群，全國各地很多地方都是這樣，老百姓非常聰明，總能找到合適的那條路。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF353)

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　　想象一下：2020 年東京奧運會，觀眾可在守門員“身旁”觀看緊張刺激的罰球，而不是躺在沙发上。全息技術帶來的不僅是視覺革命，還有人機交互性方式的重大改變。從全息文物，到全息教育，再到全息醫療，這是企業自我重塑與校準市場的天賜良機。

　　作為一種視覺黑科技成果，全息技術正以高亢的聲量朝產業地帶快速滲透與延伸。

　　繼前不久WiMi微美全息雲(北京微美雲息軟件有限公司)登錄納斯達克后，浙江稜鏡文化傳媒有限公司日前也從吉利集團手中拿到了5000 萬元A 輪融資。這兩家公司都是國內全息行業領軍企業。

　　全息技術也叫全息投影技術，是利用干涉和衍射原理記錄並再現物體真實三維圖像的技術。通俗地說，就是把平面物體立體化，靜止物體動態化，單面物體多棱化，故全息技術也可視作對記錄影像的再構與重建，而這種影像相對於人的視覺而言是360度的幻影成像，即人在任何方位都可看到物體全方位動感畫面。由於突破了傳統聲、光、電的局限，空間成像色彩鮮艷，對比度、清晰度都非常之高，空間感、透視感也很強，全息技術不僅能產生立體的空中幻像，還能讓觀眾與場景互動，收穫到獨特的視覺體驗。

　　但全息技術不同於虛擬現實(VR)與加強現實(AR)。雖然VR與AR呈現的虛擬圖像也可叫作全息，但VR只能將人帶入虛擬環境，給人一種沉浸感與封閉感的效果，而AR則將虛擬圖像疊加到現實物體之上，以讓人產生“超越”現實的感官體驗。無論VR還是AR，都須借助穿戴設備才能將人置入場景之中，而全息技術的素材完全來源於真實影像，故又可稱為全息現實(HR)。全息技術不需介質，通過裸眼就可直接進入場景。而更重要的是，全息技術還可實現場景互動，如觀眾扶起倒下的麥苗、撫摸路邊可愛的小貓等。因此，全息技術可視作AR與VR的延伸與升級，屬於“R+”的概念範疇。

　　其實，運用全息技術的不少場景已在世人的腦海中留下了深刻印象。比如明星“復活”的故事呈現出的就是全息技術還原再現與場景重構的高超能力。傳奇音樂家弗蘭克·扎帕已經去世25年，但他仍將以全息的形式展開名為《奇妙的弗蘭克·扎帕世界》的世界巡迴演出。而全息技術的活動能量並不僅僅展現在方寸舞台上。我們完全可以這樣想象：2020 年東京奧運會，我們可在守門員“身旁”觀看令人緊張刺激的罰球，還可到“現場”感受奧運健兒的奪金瞬間。甚至，與真人等比大小的“運動員”還會來到我們的客廳……同樣，我們還能這樣設想：進入餐廳下單等餐之前，在“電腦”餐桌上愜意地翻閱一下世界名著；餐畢，餐廳牆壁上會呈現出我們去過的主題公園、漫步過的金色海灘，甚至有專門推送的“二人世界”。

　　全息技術帶來的不僅是視覺革命，還有人機交互性方式的重大改變。

　　對旅遊者來說，落地拍照成了幾乎一致性行為，但獲得的場景僅是眼前的現實目標物，而通過全息技術，就能將秦始皇兵馬俑的構建過程、萬里長城的建造歷程、莫高窟的開鑿歲月及《清明上河圖》上的繁盛景觀復原再現。

　　從全息文物，到全息教育，再到全息廣告與全息醫療，由全息技術編結而成的產業聲帶與商業寬帶已遠超人們的想象，最終在商業價值與社會價值方面發生的化學反應不可估量。據悉，全球最大的飛機製造商之一空中客車公司近日宣布，計劃未來20年內製造2萬架飛機，為此，空客將利用微軟的全息技術產品HoloLens來測試已準備生產的產品設計，培訓員工使用機器和設備。

　　如今，我國手機上網用戶多達13億之眾，且不說所有的用戶都能裝上全息APP，獲取三分之一的用戶量對任何一個單一企業來說都將是一座巨大的金礦。不僅如此，全息技術供應商更可從創意、設計、製作、集成、運營及解決方案等路徑向B端提供全鏈式或專業式響應支持。而作為一種政策導向，全息技術服務商還將向頭部平台的打造與布局目標演進與優化。

　　全息技術不僅可幫助企業重構廣告營銷模式，更能降低成本與提升要素配置效率與創造新的市場價值。比如全息技術可讓即將發布的新品從研發到生產到使用等過程展現在消費者眼前，而每一處細節的展示都能加深用戶對新品的了解，進而方便消費者發現與認知產品的購買訴求點。全息技術還可減少商品的場位陳列，全息導購能讓消費者的購物需求變得更為全面而透明，商家可藉此壓縮店鋪經營面積與減少庫存量等。毫不誇張地說，對企業而言，全息技術是一次內部自我重塑與外部市場對準的天賜良機，擁抱全息技術將成為更多企業的戰略選擇。

　　在擺脫了空氣和激光束等傳統介質依賴后，全息技術的自由與流暢性成像與推送功能日益健全，製作成本也在一路走低，對市場的吸引力顯著增強。服務於全息技術產品的外圍技術也大面積成熟，如比現存網絡傳輸速度要快10到100倍並且時延低於1毫秒的5G可完全消除全息畫面因延遲所造成的眩暈之感，能將計算機3D圖像轉換為数字全息圖像的全息显示器更可方便用戶觸摸到空間中的圖標並與之快捷交互，4k及即將面世的8k相機、投影儀和超薄投影箔等都能讓全息投影效果達到驚人的逼真。相對於全息技術而言，所有這些產品都具有“一拍即合”的效果，全息技術的商業空間隨之延展。國際投資銀行服務公司Digi-Capital發布的報告預測說，未來五年全息显示市場收入將以28%的年度速度增長，而高盛給出的預判是，2025年全息技術的硬件和軟件營收規模將超過1800億美元。

　　(作者系中國市場學會理事、經濟學教授)

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF407)

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