支付機構接踵“官宣”跨境業務 搶C端爭B端市場一片“硝煙瀰漫”

  近期,支付機構頻頻“官宣”跨境業務布局情況。

  8月12日,連連集團對外宣布,其旗下“連連泰國公司”已正式獲得泰國央行(BOT)頒發的“銀行卡支付”和“授權支付”牌照。據悉,這是泰國歷史上首家以純外資公司身份申請到支付牌照的中國企業;8月13日,騰訊金融方面也對外公布其跨境業務布局情況及相關數據;8月15日晚間,A股支付第一股拉卡拉首發半年報中,海外業務收入首次單獨出現在其業績收入結構中;早前7月份,中國銀聯則聯合商業銀行在京宣布,推出首款銀聯跨境返現卡,與此同時,覆蓋數千家境內線上線下商戶;7月份,易寶支付宣布與阿聯酋Royal StrategicPartnersLLC、TAF Investment簽署三方合作協議,共同促進互聯互通,助力中國金融科技“走出去”等等。

  “無論是用戶數還是小額支付場景,第三方支付的滲透率都在急速貼近天花板。儘快拿下跨境支付的戰場便具有了戰略層面的重要性。”蘇寧金融研究院院長助理薛洪言對《證券日報》記者表示。

  微信支付、支付寶、

  銀聯等持續加碼C端爭奪

  近年來,隨着用戶境外旅遊、跨境商務等需求增多,《證券日報》記者發現支付機構近幾年在跨境支付、跨境匯款、海外退稅服務等跨境業務上動作頻頻。

  以支付寶、微信支付為首的支付機構,正在將移動支付爭奪戰向海外擴圍。

  《證券日報》記者發現,目前支付機構對跨境業務同樣分為To C與To B兩個賽道,To C模式主要是以支付寶、騰訊財付通、銀聯等為首,通過跨境支付、跨境匯款、海外退稅等領域深入,主要服務於出國的國內用戶,加碼C端爭奪。其他的中小支付機構則通過服務跨境商家主攻B端市場競爭。

  根據騰訊金融方面提供給《證券日報》記者的資料显示,截至目前,騰訊跨境支付已在超過49個境外國家和地區合規接入,發展了近1000家合作機構,支持16個幣種交易。

  在海外退稅領域,騰訊退稅通則已支持海外機場和港口退稅、市區退稅、回國退稅以及店鋪退稅4種方式,已可在全球85個機場和3個國際港口實時退稅,回國退稅服務已覆蓋27個國家及地區。

  騰訊金融方面對《證券日報》記者表示,騰訊的國際化探索已邁入了一個新階段,未來將持續推出跨境人民幣的創新業務。

  而螞蟻金服旗下的支付寶的出海方式,則主要依靠兩大模式攻城略地。一是複製支付技術,二是與當地电子錢包達成友好合作。在複製支付技術獲得成功后,支付寶開始與當地电子錢包合作,打通二維碼渠道。

  據不完全統計,支付寶的境外線下支付目前已經覆蓋超過55個國家和地區;同時在超過35個國家和地區的85個國際機場及3個國際碼頭提供實時退稅服務。

  同時,根據支付寶方面提供給《證券日報》記者的數據显示,目前支付寶已經和合作夥伴共同搭建線上的全球收付通道,在海外已經跟250多家金融機構達成合作,服務覆蓋超過220個國家和地區,支持27種貨幣

  而銀聯跨境支付業務最新數據是,銀聯卡全球受理網絡已延伸至174個國家和地區,覆蓋超過5500萬家商戶和290萬台ATM(境外超過2700萬商戶、170萬台ATM)。境外38個國家和地區的超過1800萬台POS終端受理銀聯閃付,全球30個國家和地區的超過1080萬家商戶受理銀聯二維碼,涵蓋“吃穿住行游購娛”多種消費場景。

  “對於企業而言,利潤及增長的要求是追求的目標,那麼顯然‘出海’則是事關天花板突圍的重要途徑。”薛洪言表示。

  入局者“眾”

  B端賽道寡頭未現

  《證券日報》記者發現,除了微信支付、支付寶、銀聯對海外市場爭奪升級以外,其他支付機構也在加碼海外市場爭奪,但其主攻方向則是B端市場,服務跨境商家為主線。

  以剛剛披露2019年上半年業績的拉卡拉為例,海外業務收入首次單獨出現在其業績收入結構中。

  根據業績報显示,拉卡拉的海外業務跨境支付及海外聚合支付交易金額已超過百億,服務商戶超過2000家,並保持着穩定的增長趨勢。

  據了解,自2018年10月份以來,拉卡拉分別與VISA、MasterCard、Discover、American Express簽署合作協議,正式成為四大國際卡組織成員機構,開展收單業務合作,成為第三方支付機構中全面與國際卡組織合作的少數機構之一。

  在匯付天下2018年年報中披露,跨境業務交易規模快速提升,與國際知名公司達成獨家戰略合作跨境支付交易規模同比增長,並與眾多知名跨境電商展開合作。

  資料显示,匯付天下於2016年介入跨境支付領域,據其2018年年報,當年度跨境業務交易規模保持快速增長,同比上漲312%,營業收入同比增長115%。

  匯付天下方面對《證券日報》記者表示,面對未來跨境業務的競爭,為了提升業務能力,匯付天下還將繼續貫徹科研戰略來實現差異化,用科技持續賦能。

  “除了支付寶、財付通、銀聯外,其他支付機構仍然很難介入到C端跨境支付市場。其他支付機構或後來者將更多地在B端進行爭奪。而B端跨境市場的複雜多樣性使支付機構很難大規模快速推廣市場,整個市場競爭仍然會比較充分,在短時間內難以出現行業寡頭,行業的集中度仍然會比較低。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對記者稱。

(文章來源:證券日報)

(責任編輯:DF380)

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代糖產品的市場機會有多大

  除了市場開拓本身需要時間和消費接受外,代糖類產品快速發展最大的攔路虎應該是知名調味品公司

  代糖產品之前筆者並不了解,偶然的機會一個朋友贈送了幾包國內某上市公司的代糖新產品,拿回家后竟被家人大呼“做烘焙正好用得上”。一問之下才得知,原來現在不少人家裡做酸奶和烘焙都用的是代糖產品了,雖然價格較蔗糖高出不少,但架不住想吃甜食又擔心長胖的心理,紛紛尋找代糖產品替代,以求心理安慰。

  代糖產品並不算新事物。比如可口可樂多年前就開始大力推廣無糖可樂。除了碳酸飲料外,可口可樂公司還減少了旗下500多種飲料的糖含量。在目前一些烘焙產品和遍布大街小巷的奶茶產品中,打着低糖或者代糖健康旗號的也不在少數。

  之所以要少糖或代糖,主要還是着眼健康。現實生活中,人們日常的糖攝入量太高了。《健康中國2019-2030》發展規劃提出合理膳食行動,重點鼓勵全社會減鹽、減油、減糖,提倡到2030年人均每日食鹽攝入量不高於5g,成人人均每日食用油攝入量不高於25-30g,人均每日添加糖攝入量不高於25g。但是,目前我國的人均攝入量遠高於上述標準。

  我國是全球甜味劑的主要生產國,多項細分產品在全球擁有絕對領先的市場佔有率。就目前的甜味配料市場來看,蔗糖依舊佔據了最大的甜味市場份額,代糖甜味劑在甜味配料市場的佔比只10%左右。蔗糖的過量使用帶來的肥胖、動脈硬化、高血壓、糖尿病、齲齒等疾病,成為社會越來越關注的問題。尤其是一些青少年兒童,過多攝入糖類成為家長們頭疼的大難題。

  代糖產品相對於蔗糖而言,不參與新陳代謝、不增加熱量,是蔗糖的良好替代品。隨着人們對健康飲食重視程度的提升,以及相關患病人群糖類食品控制需要,無熱量的、不參與新陳代謝的代糖類產品需求將會越來越大。

  代糖需求大量存在,下一步就是要解決替代品如何被消費者認可的問題。要想替代糖,首先是口感問題。糖在古代是稀缺品,只有貴族才可以食用,原因一方面是糖得來不易,另一方面則是糖的甜味給人以莫大的滿足感。代糖產品首要解決的就是口感的甜度問題。目前市場上的代糖產品,甜度問題普遍還較蔗糖差距很大,一些產品甜度比例高達1:10甚至更多,這就使得用戶要想得到和蔗糖一樣的甜度需要在分量上加大倍數,在食用的習慣上有很大不便。據宣傳,文中開頭提及的上市公司代糖產品,甜度已經達到了1:1。不過從實際體驗來看總覺得還少點甜。其次是價格問題,目前市場上的代糖類產品價格普遍不低,要想打開廣大的C端消費者市場,價格可能至少不能比蔗糖高太多。三是如何將代糖產品推介給消費者。從草根調研的反饋來看,大眾消費者普遍對於代糖類產品的接受還需要一個過程。在一些糖類消耗的主要場景,比如烘焙、奶茶、烹飪等,要想儘快佔據重要的位置,可能還需要時間,但這些場景的消費者群體對於減糖健康概念的接受也最容易,關鍵是要做好宣傳營銷策略。假以時日,代糖類產品成為C端消費者人人用得起、用得好、離不開的甜味消費品,那麼上市公司的營收水漲船高,估值自然也就需要重新定義。

  然而,在筆者看來,除了市場開拓本身需要時間和消費者接受外,代糖類產品快速發展最大的攔路虎應該是知名調味品公司,比如知名的醬油龍頭,有品牌、有渠道,某種意義來說,代糖產品也是一種調味品,如果這類已經成大氣候的調味品公司殺入這個市場,留給代糖類產品企業有多少時間和空間也就難說了。因此,和一些飲料、烘焙、西點、酒店企業迅速展開合作,抓住核心消費者群體,不失為一種快速打開市場的好辦法。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF380)

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傳統行業轉型別患上“技術崇拜症”

  傳統企業在轉型過程中,永遠都不應該放棄自己的“本根”,優質的產品和內容永遠都是第一位的。

  “你們沒有技術團隊”、“你們的團隊沒有產品思維”——很多傳統企業在轉型時,都會面對所謂“專業人士”或“互聯網人士”這樣的疑問。於是,不少傳統企業把轉型的希望寄托在“技術基因”上,花大價錢招聘技術人才,遺憾的是,結果往往並不如人意。很多時候,傳統企業在轉型過程中患上了“技術崇拜症”,盲目相信“技術”是萬能鑰匙,而丟掉了自己的看家本領,最終南轅北轍。

  在互聯網風潮的裹挾之下,似乎所有的傳統行業轉型都必須“互聯網化”,而“互聯網化”的核心,就是這個團隊必須要有“技術基因”,要有“產品思維”,否則,轉型就是一句空話。在這樣的語境中,“技術基因”是傳統企業轉型的先決條件,至於什麼是真正的“技術基因”,什麼又是“產品思維”,不同的人有不同的說法,有的說法甚至還互相矛盾,搞得人摸不清方向。很多時候,傳統企業也不得不發出一聲慨嘆:不轉型等於等死、轉型等於找死。其實,轉型這個詞好像當年的文化研究學派,什麼東西都可以往裡面裝。

  對於真正懂互聯網、懂技術、懂產品的專業人士,傳統企業當然是歡迎、求知若渴的,互聯網企業的“技術基因”,大部分就是通過技術的手段,更好地服務客戶和用戶,比如通過算法推薦和精準推送,互聯網企業將信息精準地傳達到特定的用戶那裡,從而大大增強傳播效率、節約社會資源;再比如通過技術手段,提高城市的運行效率,打造“智慧城市”;又或者通過一定的技術手段,優化大城市車輛出行的秩序,打造“智慧交通”。互聯網技術在各個領域的應用,都會創造無數的應用場景,更好地服務人類社會。很多互聯網企業確實是典型的“技術基因”、“技術驅動”,這是他們成功的秘訣。但歸根結底,技術終究只是一種手段,如何通過技術更好地服務客戶,本質上還是取決於運用技術的人,或者進一步說,取決於技術團隊背後的價值觀,沒有好的價值觀,再好的技術,也是枉然,甚至會墮落為坑害人的工具。

  互聯網企業“技術驅動”給傳統企業的最大啟示,首先就是用戶思維,一切為了用戶,極致化地滿足用戶需求。這一點,確實是很多傳統企業遠遠比不上的,與其說很多傳統企業需要轉型,毋寧說這些企業需要把眼光轉向用戶、下沉到用戶。企業高管“對上不對下”、辦公室政治盛行、領導滿意才是真滿意,真是很多傳統企業的頑疾,如果轉型用戶需求,傳統企業就成功了一大半;其次,互聯網企業效率優先、結果導向,無論哪種管理模式,都指向效率第一,傳統企業必須學習互聯網企業優秀的管理模式,一切以結果為導向,同時具有平等、公正的企業文化,這是互聯網企業吸引大量年輕優秀人才的主要原因。在企業文化的塑造上,傳統企業必須摒棄舊思維、轉向新思維;第三,互聯網企業的技術思維、產品思維,強調最大程度減少主觀性差錯,盡量把工作流程規範化、工作績效量化,不斷打磨產品,不斷迭代來極致化地滿足客戶需求。

  傳統企業轉型當然要吸收互聯網企業的技術思維,這是傳統企業轉型的一大利器和繞不開的道兒,但技術絕對不是萬能的。就以傳統媒體的轉型為例,大部分傳統媒體在經歷了技術崇拜、產品思維崇拜之後才發現,真正能夠讓傳統媒體立足的,還是更適合用戶需求的優質內容。傳統媒體需要通過技術手段不斷提升產品層次,比如由單一的文字轉向圖文並茂、音頻、短視頻多種產品形態,但無論產品形態怎麼變,優質的內容,真正能夠解決用戶需求,或者能夠抵達用戶靈魂,讓用戶的內心產生顫動的優質內容,在技術崇拜俯拾即是的互聯網社會,將會變得彌足珍貴。

  互聯網時代的“技術基因”、“產品思維”當然重要,但傳統企業在轉型過程中,永遠都不應該放棄自己的“本根”,優質的產品和內容永遠都是第一位的。患上“技術崇拜症”,無異於迷途的羔羊,最終會任人宰割。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF380)

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股票質押風險繼續釋放 券商巨額計提侵蝕業績

  近日,國元證券公告上半年計提信用減值準備情況,合計計提2.56億元,減少公司當期凈利潤1.92億元。對比國元證券上半年4.33億元的凈利潤規模,可見計提信用減值準備對業績的侵蝕作用明顯。

  在近一個月時間里,還有太平洋證券、山西證券國海證券東北證券東方證券西部證券等公布了上半年的計提資產減值準備情況,合計計提規模達13億元,對部分公司業績的影響較大。

  巨額計提影響業績表現

  據公告,國元證券西部證券上半年的減值準備計提金額分別為2.56億元、2.82億元。若以減值計提額與上半年凈利潤比較,可粗略估算信用業務(以股票質押業務為主)踩雷對凈利潤的侵蝕。其中,國元證券減值計提規模達到上半年凈利潤規模的59%,西部證券的這一比例為58%至64%(按半年度業績預告披露的凈利潤範圍計算)。這也就是說,如果沒有巨額計提,兩家公司的業績要比目前還高出一大截。

  在前述7家券商中,計提金額最高的是東方證券,上半年計提減值準備4.45億元,相對業績快報所披露的凈利潤規模的比值為36%。東方證券的各項計提中,以買入返售金融資產中的股票質押式回購業務計提最多,公司因股票質押業務踩雷*ST東南*ST剛泰*ST大控合計計提3.89億元(轉回其他股票質押式回購減值準備3789.61萬元后)。此外,國海證券東北證券上半年分別計提1.26億元、1.18億元,主要也都是因為股票質押業務踩雷。

  而太平洋證券、山西證券的減值計提金額較小,分別為4156.9萬元和3340.4萬元,均以“其他債權投資減值”為主,而非股權質押,對上半年凈利潤的影響也相對較小。

  股權質押風險仍待釋放

  從上述券商近期披露的減值計提情況可以看出,股票質押業務踩雷仍是影響券商業績表現的重要因素。

  如西部證券本次計提就涉及樂視網(已暫停上市)、信威集團(*ST信威)、中南文化(ST中南)等3隻股票的質押。首先是樂視網,因該股於二季度暫停上市,本次西部證券對樂視網的股票質押計提減值準備達2.49億元。對於信威集團,西部證券本次計提6259.20萬元,此前還曾計提1140萬元。信威集團於7月12日復牌至今已連續29個跌停,股價已由停牌前14.59元/股跌至3.31元/股。中南文化此前股價已經歷大幅下跌,今年上半年繼續下行,但跌勢趨緩,西部證券的計提規模較小,為470.40萬元。

  而從已披露半年報的國元證券、太平洋證券和山西證券來看,3家券商的股票質押業務均收縮了規模。國元證券截至6月底的股票質押餘額66.08億元,同比降27.74%;太平洋證券股票質押回購業務融出資金餘額54.80億元,較上年末下降11.08%。山西證券股票質押業務待購回金額為16.53億,較上年末規模有所下降,並表示將進一步強化股票質押業務的盡職調查,持續化解存量風險。

  長城證券研究所認為,今年以來,股票質押業務的整體風險有所下降,但對個股的風險仍需謹慎排查,應警惕上市公司主要股東通過“新還舊”繼續埋雷。

(文章來源:上海證券報)

(責任編輯:DF380)

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安永:中國保險市場量減質升

  安永日前發布了《2018-2019保險業風險管理白皮書》(簡稱“報告”),安永大中華區保險主管合伙人黃悅棟表示,2018年對於我國保險行業來講,是轉型與回歸的一年。截至2018年底,全國原保險保費收入達38,016.62億元人民幣,同比增長3.92%。整體來看,國內保險市場量減質升,業務結構加速調整,經歷着從重規模向高質量發展的關鍵轉型期。

  細分領域有發展空間

  “2018年對中國保險行業而言,是坎坷的一年,也是里程碑式的一年。”安永表示,銀保監會發布的《2018年保險統計數據報告》和《2018年保險業經營情況表》显示,2018年中國保險業全年原保險保費收入38,016.62億元,同比增長3.92%。與2017年保險業原保險保費收入同比增幅18.16%相比,2018年我國保險業保費收入增速大幅度放緩。安聯集團經濟研究中心發布的《2019年全球保險市場調研報告》显示,2018年中國保費增長落後於全球,僅佔全球保費增長的4%,2017年這一數值則高達58%。

  報告認為,2018年並不是中國保險業繁榮的終點,而是從重規模轉向重質量的重要轉折點。2011年受銀保市場監管趨嚴的影響,自2000年後我國保費增長第一次出現落後全球增長的情況。與2011年的情況相似,2018年我國保險市場規模的緊縮也主要是受監管政策糾偏的影響。受“保險回歸保障本源”監管理念的引導,保險公司積極加速業務結構的優化變革,糾正“重理財、輕保障”的發展思路,為我國人民的美好生活提供高質量的風險保障。2018年保險業提供保險金額6,897.04萬億元,同比增長66.23%,風險保障功能凸顯。

  從保險業擴軍的角度來看,報告指出,保險行業的發展也獲得了資本市場的充分認可。2016年到2017年間,共有24家新保險公司獲批籌建,其中有14家為人身險公司(包含1家養老險公司和2家健康險公司),大量上市公司參與新籌保險公司。此外,專業養老險公司和健康險公司的籌建也體現了保險行業在擴大規模的同時,開始向深度和細分業務發展,我國保險行業細分領域仍有巨大的成長空間。

  非標投資佔比下降

  2018年金融環境的不確定性顯著上升,各金融機構所面臨的風險整體增加,市場風險和信用風險顯著提升。在此背景下,安永認為,高風險低利率的市場環境對保險公司的投資能力提出了更高的要求,保險資金要避免高風險博弈,盡量謀求長期穩定、多元化的投資。數據显示,近年來保險資金運用結構有較大變化,銀行存款和債券的投資比例整體呈下降趨勢;而其他投資佔比大幅上升,並於2016年超越債券成為保險公司最熱門的投資種類,這也意味着保險公司呈現多元化的投資趨勢。

  報告指出,2018年我國保險公司資金運用餘額為164,088.38億元,同比增長9.97%。其中,銀行存款佔比14.85%,較2017年的12.92%有小幅增加,應與2018年市場波動大、投資收益下滑等因素有關;債券投資56,382.97億元,佔比34.36%;股票和證券投資基金為19,219.87億元,佔比11.71%;其他投資佔比39.08%,雖仍位列榜首,但較2017年的40.19%下降了一個百分點。其他投資主要集中在非標資產,包括固定收益的債權類和權益投資的股權類。

  安永認為,2018年受市場政策影響非標資產供給下降,在供給減少的同時,保險公司投資策略更加穩健,嚴選優質項目,導致投資端可選的非標產品較少,險資對非標等其他投資配置佔比下降。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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王興:中國城市人口正傾向於不做飯 美團外賣機會多

  美團點評開始盈利。

  8月23日,美團點評(3690.HK)發布了2019年第二季度業績,該季度美團營業收入同比增長50.6%,達到227億元;總交易金額同比增長28.7%,至1592億元,經調整凈利潤15億元,首次實現整體盈利。

  從美團財報來看,由於業務規模擴大,餐飲外賣毛利率持續改善及新業務虧損收窄,美團二季度毛利總額同比增長179%,至79億元。

  在財報發布后的電話會上,美團創始人、董事長王興稱:“我們在過去幾個季度一直都在改善經營效率,減少虧損,並且在不同業務板塊之間協調資源。”

  瑞銀投資研究部中國互聯網聯席主管劉源向記者表示,“ 前幾年我們看到了很多很激烈的競爭(比如美團和餓了么)。現在大家會更理性,對這些公司來說不能光講收入,也要跟投資者講利潤率的提升。”

  外界關注,美團能否保持勢頭。

  王興表達了對外賣市場持續增長的信心,餐飲外賣業務佔美團營業收入的比重達到56.6%。

  “中國大概有8.6億城市人口,每人每天吃三頓飯,每天就是25億頓,美團只佔據了其中不到2%的市場。以後我們還會繼續增長,因為中國的人均可支配收入在不斷上升,而人們出於對便利性以及可選擇範圍的考慮,會傾向於不在家做飯。中國的外賣業務最近發展速度一直在加快,我們相信這個趨勢會一直持續下去。”王興說。

  在第二季度,美團核心的餐飲外賣業務首次實現了經調整運營利潤轉正,提振了整體財務表現,收入同比增長44.2%至128億元,交易金額同比增長36.5%至931億元。

  美團披露,美團餐飲外賣訂單量從去年同期的15億筆增加34.6%,至今年二季度的21億筆,每筆訂單的平均價值還增長了1.4%。

  美團解釋稱,外賣業務的增長是受益於有利的季節性影響及進一步增強的規模經濟效益,由於二季度運力較為充足且全國天氣狀況最為有利,有助於最大限度地減少向外賣騎手支付的季節性獎勵金額,這使得二季度通常是盈利能力最強的季節。此外,隨着平台交易量增加,一次騎行中收集更多訂單的概率得以提升。

  不過,正因外賣受到天氣季節因素影響,美團在夏天和冬天的三四季度是否能夠保持盈利狀態,仍有待驗證。

  在分析師電話會議上,美團高級副總裁兼CFO陳少暉介紹,本季度外賣配送成本同比和環比均有降低,“三季度的天氣比較不錯,因為夏季和暑期對於外賣的需求比較大,但是配送成本會增加,因為我們要給予騎手更多的補貼激勵應對天氣。四季度的訂單增速會降低,小於三季度,而且因為冬天很冷,所以我們得給騎手更大的補貼激勵。總體來說,二季度是最好的季度,因為天氣不是太熱也不是太冷,這是我們實現盈利的一個重要因素。”

  談及與餓了么的競爭,王興強調,“我認為,外賣是一個巨大的市場,可以容納很多的企業。這個行業還比較新,處於發展的早期階段,參與其中的企業可以從這個行業的巨大潛力中獲益。”

  除了外賣業務表現較為出色,美團包含共享單車、網約車等在內的創新業務方面毛利也轉正了,收入由去年同期的25億元增長85.1%至今年二季度的46億元,毛利率為9.1%,較去年同期的-76.4%有所改善。

  美團稱,共享單車業務在二季度的經營虧損大幅收窄,主要歸功於部分單車的使用期限已到期並不再產生任何折舊費用,以及尚未大量投放新的替代單車而另折舊大幅減少。美團表示,將繼續優化定價策略,並開始適當增加若干城市的每次騎行費用及每月訂購費。

  網約車方面,美團在42個城市推出了聚合模式,美團認為將網約車服務添加至美團App有助於進一步提高用戶交易頻率及用戶粘度。

  到店及酒旅業務板塊,二季度收入由2018年同期的37億元增長42.8%至52億元。

  在電話會議中,王興還談到了美團在投資方面的策略。王興稱,美團會繼續在各種領域進行投資,比如供給側經營,以提高配送效率,推動行業增長,並鞏固美團長期的行業領先地位,“整體上講,我們會繼續堅持ROI(投資回報率)為導向的投資策略。實現增長與單位經濟效益之間的平衡。”






(文章來源:澎湃新聞)

(責任編輯:DF078)

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人民網三評“蘋果偷聽”之二:住手 不許動我的隱私

摘要 【人民網三評“蘋果偷聽”之二:住手 不許動我的隱私】打着“隱私協議”的幌子,做着“偷聽”主人的買賣,總把用戶安全掛在嘴邊的互聯網企業們,越來越不讓人放心了。“蘋果們”既然認可用戶是“上帝”,就應該惕勵自省,為用戶守牢隱私信息的藩籬。隱私屬於公民的“私有財產”,神聖不可侵犯,即使有人自我保護意識不強,也絕不能為竊取隱私提供一丁點的合理性。道理很簡單,就算我夜不閉戶,你也不能順手牽羊。(人民網)

  當你對着蘋果Siri喃喃細語時,可曾想到遠在大洋彼岸,有人在凝神細聽?甚至這些數據還有可能被濫用,發生類似聯邦快遞的“錯遞”事件?

  信息是大數據時代的金礦。個人信息尤其是私密信息泄露的越多,大數據的分析越精準,一轉手,就能變現為商業帝國的財富。當前,隨着大數據分析技術的不斷演進,大量單體信息被整合生成“整合型隱私”,令人防不勝防。例如,根據某女士購買化妝品由濃妝產品轉為淡妝產品,同時開始瀏覽育兒網站,大數據就能推斷出其已懷孕這樣本身極為隱秘的訊息,從而向其推銷嬰兒產品、少兒保險等。

  對用戶的精準“畫像”,當然有利於為用戶提供更為貼心的服務,但是同時,它也成為刺激企業謀取增值利益的催化劑和加速器。更有甚者,一些不良商家還會向關聯方售賣這些隱私信息,獲取非法的超額利益。

  更令人擔憂的是,網絡隱私侵權常常是“無痕傷害”。一些互聯網企業收集、分享、使用隱私信息,完全是在公民沒有察覺的狀態下進行的。“無痕傷害”絕不意味着傷害不存在,其隱性和滯后的特徵,反而會令傷害餘波不斷、甚至放大。

  蘋果陌陌等等公司都會赫然設置“隱私政策”“隱私條款”或者“用戶協議”,信誓旦旦地表示要保護用戶的隱私。但是,當我們面對“蘋果偷聽”,以及此起彼伏的數據泄露、竊取、濫用、非法謀利等種種亂象時,面對諸如ZAO這樣的換臉APP,明確要求用戶承諾“全球範圍內完全免費、不可撤銷、永久、可轉讓授權和再許可的權利”這樣的霸王條款時,我們的神經是否會被刺痛,我們是否還有信心認為自己的隱私處在安全狀態?

  隱私信息是我們安全生活的屏障,精神世界的衣服,“不被打擾的權力”。當前個人隱秘信息被盜用濫用,已帶來騷擾信息、詐騙橫行、數據竊取、人肉搜索等系列惡果。一些互聯網企業肆意收集、惡意使用、無底線分享用戶隱私,折射出這些企業對法律缺乏敬畏,對用戶缺乏尊重,對利益的瘋狂追逐已經達到了利令智昏的狀態。

  任由這匹“瞎馬”拚命跑下去,未來可能就是一個“裸奔”的世界,人人自危。有“財”無德,其行不遠。打着“隱私協議”的幌子,做着“偷聽”主人的買賣,總把用戶安全掛在嘴邊的互聯網企業們,越來越不讓人放心了。面對隱私保護乏力這樣人類共同的焦慮,互聯網企業應用真情回報信任,讓良知和道義相伴,擔起堅實的社會責任。“蘋果們”既然認可用戶是“上帝”,就應該惕勵自省,為用戶守牢隱私信息的藩籬。

  在我國,隱私在相當長的時間里曾被當作“陰私”,與“不名譽”相關聯,不受待見。進入網絡時代,人們對優惠便捷的追求,對各類應用APP的追捧,也讓許多人有意無意放棄了對隱私的自我保護。但是有一點必須明確,隱私屬於公民的“私有財產”,神聖不可侵犯,即使有人自我保護意識不強,也絕不能為竊取隱私提供一丁點的合理性。

  道理很簡單,就算我夜不閉戶,你也不能順手牽羊。

(文章來源:人民網

(責任編輯:DF353)

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把握投行自身定位 促進經濟新舊動能轉換

投資銀行是資本市場的重要參與者,在經濟結構調整和轉型過程中,是連接資本和企業的重要橋樑。黨的十九大報告明確指出:“深化金融體制改革,增強金融服務實體經濟能力,提高直接融資比重,促進多層次資本市場健康發展”,點明了金融服務實體經濟的核心定位,也指出了投資銀行作為專業服務機構所應承擔的基本功能和定位。

當前實體經濟正處在新舊動能轉換的關鍵階段,需要進一步提升直接融資比例,滿足不同類型企業多層次融資需求,從而推動經濟發展由高速增長階段轉向高質量發展階段。新時代背景下投資銀行以其專業性手段,承擔著支持供給側結構性改革、實現實體經濟新舊動能轉換的市場職能。新時代背景下投資銀行需緊密把握自身定位,進一步提升核心業務能力,推動我國經濟向高質量階段發展。

  以服務實體經濟為基本功能

投資銀行業務起始於有價證券承銷,投資銀行負責將證券以特定價格向投資者出售,機構在證券銷售過程中起到發行人與投資者的中介橋樑作用,幫助市場形成較為公允的風險定價,也進一步促進了資本市場的持續發展。

投資銀行通過有價證券發行的保薦和承銷職能,幫助企業在首次公開發行、再融資發行以及發行股份購買資產方面獲得資金支持。隨着越來越多的企業及項目獲得資本市場的支持,社會資金逐步向具有發展潛力和優勢的實體企業和行業聚集,為國家經濟的發展提供了重要的資本助力。

從成熟市場的經驗來看,無論是國家還是金融機構,都高度重視投資銀行的發展,積極運用投行業務服務實體經濟,實現資源優化配置目標。截至2018年底,我國證券公司數量達到131家,總資產為6.26萬億元,凈資產為1.89萬億元。其中,94家機構擁有保薦資格,超過百家的證券公司及投行子公司實現股債承銷收益。全行業2018年實現承銷和保薦業務凈收入達到258億元,財務顧問凈收入32億元。全年完成了IPO發行數量105家,募集資金1378億元。

過去十年間,我國投資銀行幫助2000多家企業實現IPO融資共計1.8萬億元。通過增發、配股、優先股、可轉債和可交換債等方式實現再融資共計8.8萬億元,公司債發行規模達到7.4萬億元。投資銀行通過股債發行的保薦與承銷,有效地幫助了實體經濟擴寬融資渠道、推動企業規模化發展,較好地服務了實體經濟、助力企業成長。

  進一步提升直接融資比重

有效的金融資本供給能夠為實體經濟發展形成巨大推動力。在早期工業化發展階段,產業供給往往滯後於社會持續增長的需求。實體企業需要獲得資金支持來加速規模擴張,實現規模效益。

我國金融服務實體經濟長期以間接融資為主要渠道,間接融資在社會融資總量中的佔比約在八成左右。企業主要通過銀行信貸來滿足大部分資金需求。但是隨着企業自身槓桿水平和負債成本達到一定程度,間接融資逐漸難以滿足擴容需求,需要通過直接融資來拓寬企業融資渠道。

近年來,我國資本市場股權融資規模總體保持增長態勢,從2009年的4500多億元增長至2018年的12000億元。2018年我國社會融資總體規模中,包含債券融資和股票融資在內的直接融資規模達到近3萬億元,但是在社會融資總量中的佔比僅為15%,仍處於較低水平,距離發達國家50%以上的直接融資比重還有較大的差距,一定程度上制約了我國經濟結構調整步伐。

隨着經濟結構調整步伐加快,科技創新型企業需要拓寬股權融資渠道,控制好自身的資金槓桿和負債規模,因此直接融資逐漸成為不可或缺的融資渠道補充。企業可以通過股權融資或公司債發行獲得直接融資支持。股權融資包括首次公開發行登陸資本市場,之後通過再融資方式擴大融資渠道、匯聚投資者資金,助力經營和發展。

  發揮投資銀行專業服務能力

我國當前資本市場改革持續深化,已經進入金融供給側結構性改革的重要階段。金融供給側結構性改革旨在解決實體經濟融資過程中的結構性問題,加強金融供給與多元化金融需求、多層次經濟結構之間的匹配性,因而金融供給中的結構性問題將會是改革的重點內容。

當前經濟結構轉型是以新舊動能轉換為著力點,其中大量中小企業將會成為科技創新的主力。在以間接融資為主的金融供給體系中,銀行風險偏好較低,對於抵押擔保等增信手段要求較高,能夠適應重資產、規模化的工業企業融資需求,但是難以滿足輕資產、重創新、高風險的科技創新型企業的融資需求。因此,亟須調整融資結構,提升直接融資比重,加強金融機構對實體經濟的服務。

無論是企業初創還是轉型發展,都會存在較大的商業不確定性,傳統的間接融資難以滿足不斷增長的風險投資需求。因此,讓“專業的人”做“專業的事”,發揮投資銀行在保薦承銷、風險定價、財務顧問、金融產品等方面的專業服務能力,能夠有效促進直接融資的形成。

投資銀行是為企業提供投融資服務的專業化機構,從發達市場經驗來看,其發展歷程經歷了從單一的證券承銷保薦到綜合金融服務商的轉變,以不斷滿足不同市場主體的多元化金融需求。當前我國股票首次公開發行註冊制正逐步推行,投資銀行的專業服務要求也在不斷提高,專業化發展已經成為實現行業差異化、特色化發展格局的重要路徑。

  以投行業務服務為根基

聚焦股債發行的承銷保薦業務,能夠為投資銀行的長期發展構築良好的基礎。全球知名的金融機構,如摩根大通、高盛、UBS、花旗集團等,其長期穩健的發展都離不開傳統的投行業務板塊。金融機構的海外擴張也是首選投行業務作為立足點,以此來打開海外業務市場。這都充分显示出投行業務作為業務核心的重要地位。

目前,歐美的投資銀行佔據全球投行業務市場的優勢主導地位,擁有較強的全球服務和資產配置能力,服務具有全球影響力的跨國機構及企業客戶。全球大型投資銀行收入排名中,摩根大通、美國銀行、高盛集團位居領先位置,2018年的營業收入分別達到1042億美元、880億美元和359億美元。全球投資銀行收入規模排名前十位均為歐美投行,在全球資本市場投行業務收入的市場佔有率達到一半。

未來隨着我國資本市場開放進程加快,國內投行需要加快形成具有差異化、特色化的行業格局。目前我國營業收入排名靠前的投行有中信證券、海通證券和國泰君安證券,2018年分別實現營業收入372億元、238億元和227億元。全行業營收排名前十位的投行的營收市場佔有率為45%,投行業務收入市場佔有率為46%。實力較強的投資銀行資本實力和團隊實力突出,業務規模長期保持優勢地位。從近十年的行業發展格局來看,如果股債承銷保薦以及財務顧問實力穩定,那麼投資銀行自身往往能夠在激烈的行業競爭中保持穩固地位。

  以風險定價為核心能力

科創板在發行、上市、交易及退市等基礎制度方面取得了重大的創新和突破,允許未盈利企業首次公開發行和上市交易,採用市場化定價方式,放寬漲跌幅交易限制,要求投資銀行採取“保薦+跟投”模式,制定強制退市規則等。隨着科創板加速落地,再融資規則優化、創業板重組上市放寬、對外開放舉措持續推進,存量改革的步伐也在不斷加快。

隨着資本市場改革的不斷深化,投資銀行必須加快專業化轉型,適應註冊制環境下投行業務的新要求。由於科創板股票發行與承銷規定採用市場化的新股定價方式,發行人和主承銷商可以通過初步詢價確定發行價格,或者在初步詢價確定發行價格區間后,通過累計投標詢價確定發行價格。市場化的定價方式將突破傳統發行方式的估值限制,同時加大了包銷和跟投對投資銀行帶來的投資風險。這就要求投資銀行須嚴把項目質量關,紮實做好擬上市公司價值研究,為投資者提供較為公允的發行定價區間。

  以合規風控為生命線

投資銀行的業務基於風險定價開展,有效的內控機制是業務發展的立身之本。從國外投行的發展歷程來看,近百年行業發展的重要階段和事件往往伴隨着市場風險的發生,以及之後不斷完善的金融監管體系演變。以美國為例,從20世紀早期的金融混業經營,到1933年美國《格拉斯-斯蒂格爾法案》(Glass-Steagall Act)出台,確立了分業經營、分業監管體系;1999年《金融服務現代化法案》的出台,標志著混業經營的回歸;而2008年美國次貸危機之後,《多德-弗蘭克法案》加強了對混業經營的大型金融機構監管。

一個世紀以來美國資本市場運行經驗表明,在市場發展過程中,投資銀行的合規運營和風險管控是保障資本市場穩定的重要基石,也是投資銀行的立身之本。投資銀行業務的重心在於綜合性的機構服務,除了開展股債發行承銷、併購重組財務顧問之外,投資銀行的業務範圍涵蓋了信用業務、做市商業務、衍生品業務、資產證券化業務等。產品和業務的不斷創新為市場帶來活力,加強了投資銀行對機構服務的能力,但也伴隨着相應的風險投資交易風險。

從海外市場發展經驗來看,無論是分業經營還是混業經營,投資銀行都需要不斷加強自身的風險管控,業務開展應當滿足合規要求。當前我國《證券公司合規管理實施指引》的實施對證券公司合規管理和風控提出了更高的要求,證券公司的合規風控在組織架構中的重要性顯著提升。目前,加強投資銀行合規風控已經成為完善組織架構的重要一環,從2017年起國內投行就已經先後開始通過內外招聘的方式擴充內控部門人員規模,以適應監管的要求和公司自身發展的需要。

當前我國資本市場開放進程不斷加快,A股納入MSCI指數、富時羅素的比重穩步提升,外資機構持股比例限制放開,外資參與市場程度不斷提高。對外開放將加快我國資本市場制度及機制完善,境內投資銀行亟須提升核心競爭實力。

  推動差異化發展形成比較優勢

隨着科創板及試點註冊制的運行,投資銀行將迎來新的發展階段。未來隨着直接融資比重的穩步提升,資本市場改革深化,投融資環境將獲得持續優化,有利於投資銀行積極發揮資本中介、風險資產定價職能,引導社會資本向科技創新型企業彙集。

從美國市場的成熟經驗來看,中小規模投行如果能夠形成某項業務特色,在特定產品或服務上具有較強的競爭優勢,也能夠形成較強的競爭實力,其中關鍵在於人力隊伍的建設。在歐美市場,大型投行長期佔據着投行業務收入前十位的位置,但是在細分領域的併購業務收入,精品投行如Lazard、Evercore Partners、Centrerview的業務競爭實力突出,能夠與大型投行直接展開競爭。

目前,國內證券公司行業差異化、特色化的發展路徑正在顯現:一是綜合類證券公司發揮資源優勢,實現規模化發展;二是專業類證券公司聚焦細分領域的業務突破點,推動特色業務發展,加快形成比較優勢;三是服務創新性證券公司運用技術優勢,推動業務快速發展。長期來看,投資銀行必將進入精細分類階段,需要專註在自身擅長的行業、區域或領域,通過專業化程度來實現差異化發展,聚焦和深耕優勢業務,建立品牌優勢。

未來我國證券行業市場發展空間廣闊,各地區經濟發展特點不同,中小企業金融服務需求各異,需要各類投資銀行參與細分領域市場,也需要相關行業政策引導和保障,更好地服務實體經濟、盤活市場存量資源,有力支持國家經濟發展戰略目標的實現。

  加強人才儲備增強資本實力

投資銀行業作為智力密集型的金融服務產業,需要投資銀行中的專業工作人員具備極高的專業性。投資銀行的人才儲備和團隊建設一直是保持競爭力的基本要素。以專業人才和團隊為基礎,投資銀行才能夠逐步形成客戶儲量和業務特色,保證投資銀行的競爭優勢。這既需要我國高等院校持續輸出高質量的金融專業人才,也需要引進國外的專業人士來加強我國投資銀行的人員專業化水平,在合理的薪酬制度設計下有效發揮各類專業人才的積極性,推動我國投資銀行的長遠發展。

在專業人才隊伍的支持下,投資銀行還需要聚焦投行主業,實現服務實體經濟目標。現代企業的一切投融資活動背後都源自投資銀行的推動和設計,包括企業上市融資、組建股份公司、企業分拆、併購交易、債務重組、投資管理和證券交易等。企業是經濟的命脈,科技創新型的企業成長關係到經濟結構調整,投資銀行應當聚焦服務實體經濟目標,調動投行人力隊伍、發揮專業優勢,與企業共同成長,幫助企業應對行業周期和自身生命周期變化,推動其成長為更具競爭實力的企業。

長期以來,我國投資銀行一直存在資產體量小、造血能力不足、盈利能力較弱的問題。目前,我國證券公司規模和收入占金融行業比例仍然較低。從上市公司近年來的整體情況來看,我國證券行業上市公司總資產規模僅占所有金融業上市公司總資產的3.4%,凈利潤僅佔6.4%;中國證券公司收入佔比約為5%,而美國投行的收入佔比能夠達到約20%的水平。無論資產規模還是收入規模,我國證券行業佔比明顯較低,與成熟市場的結構還有較大差距。

綜合類投資銀行保持發展就需要穩步提升資本規模,規模化是提升投資銀行綜合實力的有效路徑。我國投資銀行可以通過引進戰略股東、併購重組或再融資、加大資本投入來提升資產規模,同時把握業務的核心競爭力,形成良好的持續經營能力和盈利能力。

  運用金融科技加強內控機制建設

當前信息技術的發展和應用已經改變了傳統證券業務的成本結構,線上獲客引流的成本要低於實體營業網點的獲客成本,傭金率下降是技術發展和應用的必然結果。這也倒逼投資銀行必須改變“靠天吃飯”的營利和發展模式。投資銀行應當根據自身情況,提高技術和研發投入,根據實體經濟的投融資需求,適度創新產品和服務,提升投行業務的活力。

投資銀行應逐步提升金融科技的運用,加大信息系統投入,提升公司的運營效率,提升業務專業化水平和服務質量。未來大數據、人工智能及區塊鏈等新技術的應用,必將增強投資銀行在財富管理、投資諮詢、投資交易、產品設計、託管結算以及風險防範等方面的業務能力。金融科技運用將會成為投資銀行提升自身競爭實力的重要因素之一。

經過了近三年的嚴監管,市場投融資環境得到明顯改善,市場機構的規範性水平顯著提升。“管住人、看住錢、扎牢制度防火牆”,對資本市場和中介機構提出了更高的合規運營要求。因此,合規風控能力是投資銀行核心競爭力的重要體現。投資銀行應不斷加強自身的合規建設,鞏固和夯實發展基礎。

投資銀行及工作人員應當遵守職業道德和行為準則,防範利益衝突。同時應建立起較為完善的風險防控機制,把關項目質量、研判業務風險。投行機構負責人、高管、下屬單位負責人及其他工作人員,應在經營決策、運營管理和執業行為過程中識別合規風險,主動防範、應對和報告等。強化內控機制是投行服務創新型企業的必要前提,投資銀行應當依法合規運營,嚴把項目質量關,樹立起“生命線”意識,才能夠真正實現競爭力提升的目標。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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上投摩根陳圓明:謀求最佳風險回報比

  在公募基金行業,專司絕對收益的基金經理並不多,上投摩根基金公司絕對收益投資部總監陳圓明則是其中一位。他近日在接受記者採訪時表示,絕對收益產品就是以追求絕對收益為投資目標的基金產品,它一般通過有效的資產配置來實現目標,根據經濟情況的變化,各種大類資產的反應,對持倉資產的配置比例進行實時調整,以爭取最佳的風險回報比。

  不過,陳圓明強調,絕對收益產品並不是承諾投資在任何一個短周期內都不虧錢,它傳遞的是一種投資理念,即在嚴格控制組合波動的條件下,爭取最大回報的投資理念。陳圓明指出,資產配置的單一化雖然有可能獲得短期爆髮式業績,但其業績的波動性卻很大,投資者如果不能踩准買點和賣點,就有可能在實際操作中出現虧損。因此,對於注重長期穩健收益的投資者來說,控制所投資產品的波動率至關重要,而以多資產、多策略為特色資產配置的絕對收益產品,則可以幫助這類投資者實現自己的目標。

  陳圓明進一步指出,海外市場的經驗證明,隨着市場成熟度的不斷提高,依靠單一資產或者策略是難以持續獲得絕對回報的。中國資本市場也在不斷成熟,這個過程也會在中國重演。他認為,經濟周期就像季節一般有春夏秋冬的四季變換,在經濟周期的各個階段中,各類資產的投資價值也各不相同。他自己的投資方式就是採用自上而下的策略來判斷未來的經濟周期,分配股、債等資產的配置,然後再向下進行股票的行業配置和債券久期信用控制,最後再精選個股和個券。

  陳圓明還告訴記者,在資產配置過程中,所配置的資產不同、策略不同,對應的風險特徵也不同。據此,上投摩根基金公司為投資者推出了一系列不同風險等級的絕對收益產品,供不同偏好的投資者選擇。一般而言,收益率預期越高的產品,波動率也越大,投資者可以根據自己的需求來抉擇。陳圓明在實踐中發現,股、債的組合中,二八和三七的風險特徵相對更有優勢。

  “普通投資者要了解自己的風險偏好,確定自己的投資期限,選擇專業、可靠的資產管理人。”陳圓明說,“而在選定了絕對收益產品后,投資者還要有長期投資理念,不要過多關注短期回撤。因為從歷史經驗來看,短周期的波動並不會影響長周期投資收益的實現,越是時間長,絕對收益產品的優勢就越明顯。”

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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讀懂上市公司收購 避免“霧裡看花”(上)

  近年來,上市公司收購日益活躍。部分投資者反映,上市公司收購規則制度繁多、交易結構複雜,因為“看不懂”,所以只好“聽之任之”。然而,法律規定的收購方信息披露義務、強制要約收購、公平對待所有股東等要求,正是保護中小投資者權益的有效措施,充分了解這些制度安排,可以幫助投資者更好的運用自己的權利。一起看看吧!

  1、什麼是上市公司收購?

  現行規則沒有對上市公司收購做出具體定義。一般來說,上市公司收購就是通過取得上市公司股份等方式,成為上市公司的控股股東或者實際控制人,從而取得上市公司控制權的行為。

  2、上市公司收購如何分類?

  收購人可以通過取得股份的方式成為上市公司的控股股東,或者通過投資關係、協議、其他安排等途徑成為上市公司的實際控制人,也可以同時採取上述方式和途徑取得上市公司控制權。具體來說,收購上市公司的途徑包括二級市場競價交易、大宗交易、要約收購、協議收購、間接股權收購和其他合法方式。

  3、什麼是要約收購?

  要約收購,是指收購人通過向目標公司全體股東發出收購其全部或部分股份的要約的方式,獲得目標公司股權的行為。由於面向全體股東公開發出要約,所有股東可以平等地獲取信息,股東可以自主作出選擇,從而降低了內幕交易的可能性,提高了收購效率。

  4、什麼是協議收購?

  協議收購,是指收購人在證券交易場所之外與上市公司股東就股票價格、數量等方面達成協議,購買上市公司股票的行為。

  5、在上市公司收購中股東應當關注哪些內容?

  上市公司收購中,收購人、被收購公司的控股股東、實際控制人等處於信息優勢地位並且主導收購行為,中小投資者為保護自身合法權益,可以重點關注以下幾方面的制度安排:

  (1)權益變動報告公告。收購人及其一致行動人收購上市公司股份數達到一定比例后,應當按照規定進行報告和公告,投資者可重點關注相關信息。同時,在報告、公告后且符合相關情形的,收購人不得在一定期限內買賣該上市公司股票,需給其他投資者留出投資決策時間。

  (2)強制要約收購。如果收購人已取得一個公司30%以上權益,繼續增持的,應向該公司的其餘股東發出全面或部分收購要約,符合豁免要約收購的情形除外。現行規則要求收購者公平對待所有股東,向所有股東發出的收購要約中的每一項條件,需平等適用於同類股權的每一個股東。收購方必須將收購方情況、收購目的、收購價格、收購條件、收購對上市公司的影響分析等進行公告。

  (3)董事會的勤勉義務。為防止董事損害股東利益,法律規定董事會在接到收購要約后,對收購人進行調查,對要約條件分析,對股東是否接受要約提出建議,並聘請獨立財務顧問提出專業意見,相關內容應當一併向被收購公司股東進行公告。

  (4)股東承諾撤回權。在要約收購期限屆滿3個交易日前,已承諾出售其所持的目標公司股票的股東仍有權撤銷該承諾。

  (5)按比例平均分配。如果是部分要約,當目標公司的股東承諾出售的股票數量超過收購方擬收購的數量時,收購方應按同一比例從每位承諾的股東手裡購買相應比例股票。

  (6)要約收購最低價格限制。收購人對同一種類股票的要約價格,不得低於要約收購提示性公告日前6個月內收購人取得該種股票所支付的最高價格。

  小貼士:

  上市公司收購與投資者息息相關,從短期看,公司的股價可能因收購公告等收購信息有所波動、導致上市公司的控制權發生轉移等;從長期看,上市公司股權結構變動進一步影響公司的經營方向和情況等基本面,建議您加強上市公司收購方面相關內容的學習研究,積極行使權利哦。

(文章來源:證券日報)

(責任編輯:DF380)

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